随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fè郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊i)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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