财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增速(sù)也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的(de)分化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同期明显提速。国盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱(ruò)势区域(yù)持续扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多强”？many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座(zuò)城市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部(bù)企业将有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼(bǐ)长，持续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多(duō)强”：华(huá)润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显(xiǎn)，百威英(yīng)博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的(de)水平(píng)，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如(rú)同坐拥(yōng)印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业为向高端(duān)化转型已多次实(shí)施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤(pí)酒龙头产品(pǐn)结构优(yōu)化(huà)、加速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国(guó)啤(pí)酒市(shì)场的产品价格稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格(gé)带(dài)。甚至(zhì)，巨(jù)头们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破(pò)价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出(chū)“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价(jià)位(wèi)最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振(zhèn)4月29日发(fā)布的many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持纯生系及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上(shàng)，进一(yī)步提升中档崂(láo)山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动(dòng)整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场景(jǐng)全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低(dī)基数效(xiào)应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全(quán)年(nián)业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前(qián)市场更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉其经济(jì)型产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产(chǎn)品认知度(dù)或接受(shòu)度相对(duì)偏低。公(gōng)司提(tí)价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后(hòu)利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销(xiāo)售范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营(yíng)业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业(yè)态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下(xià)，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目(mù)前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应(yīng)用场景(jǐng)布局多(duō)元化企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望成为(wèi)行(xíng)业新引领者。

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