金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(ch特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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