如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们(men)对日(rì)股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模的资(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到(dào)了(le)日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报(bào)告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会(huì)社(shè)推出(chū)了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值(z姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么hí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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