金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后(hòu)的末日疯狂(kuá全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案gè)关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的(de)是(shì)，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每(měi)三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供(gōng)给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际(jì)食(shí)品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴(bā)西、泰国(guó)、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头(tóu)股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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