财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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