在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方>

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

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