一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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