5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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