一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个马云看未来商铺的前景人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wè马云看未来商铺的前景i)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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