今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōn于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译g)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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