5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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