券商(shāng)研报近期指出，AI领域对算力(lì)的需求(qiú)不(bù)断提(tí)高，推动了(le)以Chiplet为代(dài)表的先进封装(zhuāng)技术的快(kuài)速发展，提升(shēng)高性(xìng)能导(dǎo)热材料需求来满足散热(rè)需求；下游终端应用领域的发展也带动了导(dǎo)热材料(liào)的需求增加。

　　导热材料(liào)分类繁多，不同(tóng)的导热材料有不(bù)同(tóng)的特点(diǎn)和应用(yòng)场景。目前广泛应用的导(dǎo)热材(cái)料有合成石(shí)墨材料、均热(rè)板(bǎn)（VC）、导热填(tián)隙材料、导热凝(níng)胶、导热硅(guī)脂(zhī)、相变材(cái)料等。其中合成石墨(mò)类主要是用于均热(rè)；导热填隙材料(liào)、导热(r自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别è)凝胶、导热硅脂(zhī)和相变材料主要用作提升导热(rè)能力；VC可(kě)以同时(shí)起到(dào)均热和导热(rè)作用。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券王喆等(děng)人在(zài)4月26日发布的研报(bào)中表示，算力需求提升，导(dǎo)热材(cái)料需求(qiú)有望放(fàng)量(liàng)。最先进的NLP模型中参数的数(shù)量(liàng)呈指数级增长，AI大模(mó)型的持续推(tuī)出带动算力需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局(jú)”之路。Chiplet技(jì)术是提升(shēng)芯片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在物理(lǐ)距离短(duǎn)的范(fàn)围内(nèi)堆叠大量芯(xīn)片，以使得芯(xīn)片间的信息传输速度足够快。随着更(gèng)多芯(xīn)片的堆叠，不断提高封装(zhuāng)密(mì)度已(yǐ)经成为一(yī)种趋(qū)势(shì)。同时，芯片和(hé)封装(zhuāng)模组的(de)热(rè)通(tōng)量也不断(duàn)増(zēng)大，显著提高导(dǎo)热材料(liào)需求。

　　数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)的算力需求与日俱增，导热材料需求会提升。根据中国(guó)信通院发布(bù)的《中(zhōng)国数(shù)据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能(néng)耗占数据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中(zhōng)心产业(yè)进一步发展，数据中心单机柜功(gōng)率将(jiāng)越来越大，叠加数据中心机架数的(de)增多，驱动(dòng)导热(rè)材料需求有(yǒu)望(wàng)快(kuài)速增长。

　　分析(xī)师(shī)表(biǎo)示，5G通(tōng)信基站相比于4G基站功耗更大，对于(yú)热管(guǎn)理的要求更高。未来5G全球建设会为导热材料带(dài)来新增量。此外(wài)，消(xiāo)费电子在实现(xiàn)智能化的同时逐步向(xiàng)轻(qīng)薄化、高性能和(hé)多功能方向(xiàng)发展。另外(wài)，新能源车产销量不断提升，带动导热材料(liào)需求。

　　东方证券表示，随(suí)着5G商用(yòng)化基本普及，导热材料使(shǐ)用领域更加多元，在新能源汽车、动(dòng)力电(diàn)池、数据中心等领域(yù)运用(yòng)比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国(guó)导热材料市场规模年均复合增长高达28%，并(bìng)有(yǒu)望于24年达到186亿元。此(cǐ)外，胶粘剂、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均(jūn)在下游强劲(jìn)需(xū)求下呈稳步(bù)上(shàng)升之势。

　　导热材料产业链主要分为原材(cái)料、电磁屏蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用(yòng)户四个领域。具(jù)体来(lái)看，上游(yóu)所涉及的原材料主要集中在高分子(zi)树脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金(jīn)属材(cái)料及布料等。下游(yóu)方(fāng)面，导热材料通常(cháng)需要与(yǔ)一些器件结合(hé)，二次(cì)开(kāi)发形成(chéng)导热(rè)器件(jiàn)并最终应用(yòng)于消费电池(chí)、通信基站、动力(lì)电池(chí)等领域。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，由于导热材料在终端的中(zhōng)的成(chéng)本占比(bǐ)并不(bù)高(gāo)，但(dàn)其扮演的角色非常重(zhòng)要(yào)，因而供应(yīng)商(shāng)业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在石(shí)墨领域(yù)有布局(jú)的上市公司为中石科(kē)技、苏州(zhōu)天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商有苏州天脉、德邦科技自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别、飞荣达(dá)。电磁屏蔽材料有布局的上(shàng)市(shì)公司为长盈精密、飞荣达(dá)、中石科技；导热器件有布(bù)局的上市公司(sī)为领益智造、飞荣(róng)达。

　　在导热材料领域有新(xīn)增项目(mù)的上市公司为德邦科技、天(tiān)赐材(cái)料、回天新(xīn)材、联瑞(ruì)新材(cái)、中石科技(jì)、碳元科技(jì)。

　　王(wáng)喆(zhé)表(biǎo)示(shì)，AI算力赋能叠加下游终端(duān)应用(yòng)升级，预计2030年全球导(dǎo)热材料市场空间将达到(dào) 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有(yǒu)技术和先发优势的公(gōng)司德邦(bāng)科技、中石科技、苏州天脉、富烯科(kē)技等。2）目前散热(rè)材料核心材(cái)仍然大量依靠进口，建议关注突破核心技术(shù)，实现本土替代的联瑞新材和瑞华(huá)泰等。

　　值得(dé)注意的(de)是，业内人自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(rén)士表(biǎo)示，我国外导热材料发(fā)展较晚，石墨膜和TIM材料的核心原材料我国技(jì)术(shù)欠(qiàn)缺，核心原材料(liào)绝大部分得依靠进口(kǒu)。

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