北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(ku频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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