5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思