今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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