编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wě板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示n)居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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