当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领袖将于学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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