5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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