“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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