周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jì青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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