北(běi)京时(shí)间周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的(de)平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也(yě)获得喘息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货(huò)高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投行(xíng)们(men)预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗美国4月非(fēi)农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但不断(duàn)下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的(de)季节性(xìng)因(yīn)素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提(tí)供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该对就业数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的首次申(shēn)请失(shī)业金人数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消(xiāo)费者信(xìn)贷和(hé)企(qǐ)业融资(zī)成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，尤(yóu)其是市(shì)场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回(huí)落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利(lì)率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上(shàng)的讲话(huà)暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在(zài)双重使命上(shàng)。这意(yì)味着美联储是否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下(xià)挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依(yī)然(rán)强(qiáng)劲，美(měi)联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲(jìn)，美联(lián)储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于预期或在(zài)短期(qī)提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提(tí)振而走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降(jiàng)息并未提前(qián张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息仍(réng)有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下(xià)美国银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出(chū)使银行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行压(yā)力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续(xù)承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需(xū)求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联(lián)储张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于(yú)黄金(jīn)而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存(cún)在恢复上行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且(qiě)高利(lì)率环境到(dào)底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生(shēng)怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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