一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

我国最穷的5个城市，哪一个省最穷　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占我国最穷的5个城市，哪一个省最穷比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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