在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭，无需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭

　　针(zhēn)对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行(xíng)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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