5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓80寸电视尺寸长宽多少解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面80寸电视尺寸长宽多少有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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