昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gà奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系o)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(y奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系uè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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