昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希(xī)尔年度股东大会(huì)召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会的(de)问答300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(dá)环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观(guān)背景颇(pǒ)不(bù)平静(jìng)：美国银(yín)行业动荡不(bù)安，债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘政治冲突(tū)持(chí)续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代(dài)的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一(yī)季(jì)度财报(bào)显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第(dì)一季度投资和(hé)衍生品收(shōu)益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持(chí)倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所有储户的决定(dìng)，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样做可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系(xì)。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴(bā)菲特(tè)在(zài)回答一个(gè)问题时说，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认为，中美关系紧(jǐn)张对两国(guó)会(huì)造成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格说：“美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突是(shì)很愚(yú)蠢的。我们应该做的(de)就是和(hé)中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需(xū)要判断(duàn)，如果没有对方回应(yīng)，事(shì)情能有多大进步。两国都会(huì)有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月(yuè)的波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，我们大(dà)部分(fēn)的(de)事业，在今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个月经济的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，过去的这几个(gè)月公司都经(jīng)历了很多的波(bō)动，这可能是二(èr)战以来最厉害的一次，二战(zhàn)的(de)时候我(wǒ)们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是(shì)这一次的波动来自于另外一个地(dì)方，他们(men)可能在过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不是说好像失业率(lǜ)、就(jiù)业(yè)率(lǜ)的情况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环境(jìng)在这六(liù)个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很(hěn)多的经理人(rén)对于这种(zhǒng)情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会(huì)一下(xià)子那么多卖(mài)不(bù)出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地(dì)让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，他在第(dì)一季(jì)度是股票的净卖(mài)家(jiā)。财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲(fēi)特和(hé)他的(de)长期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的估值没有吸(xī)引(yǐn)力。自今年(nián)年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示(shì)，随着(zhe)美联储加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲观(guān)的(de)预测：好日子可能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司(sī)大(dà)部分(fēn)业(yè)务(wù)的收(shōu)益(yì)今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的(de)时间里，美国经济的“令人(rén)难以置信(xìn)的增长时期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被(bèi)视为(wèi)经济健(jiàn)康(kāng)状况的代表(biǎo)，因为其业(yè)务范(fàn)围广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的(de)成功归功于过去(qù)几十(shí)年(nián)美国经济的(de)惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他(tā)还(hái)会与(yǔ)贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的(de)决策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希(xī)尔(ěr)可(kě)能不仅需要(yào)现在(zài)的(de)这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如(rú)果(guǒ)他们不能处(chù)理(lǐ)得当的话，他就不(bù)会(huì)将伯(bó)克希尔交(jiāo)给他们(men)。他还(hái)补充，每一个公司的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)问：美联储现有(yǒu)的资(zī)产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美(měi)联储(chǔ)，支持(chí)美联储压低通胀率(lǜ)的使(shǐ)命，他也(yě)不担(dān)心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产(chǎn)负(fù)债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句(jù)话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱令(lìng)通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二(èr)战刚(gāng)结(jié)束时美国所经历的那(nà)样(yàng)。对此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决(jué)短期(qī)问题将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没(méi)有其他地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过(guò)页岩油井的衰败也很(hěn)快(kuài)，开井第一天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方石油做了很(hěn)多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购(gòu)买西方石(shí)油的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很(hěn)棒(bàng)了(le)。未来不确定是(shì)否(fǒu)会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持股(gǔ)量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能(néng)取代美元的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元(yuán)脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元(yuán)的货币储备地(dì)位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代(dài)美(měi)元储备(bèi)货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他(tā)无法控制(zhì)财(cái)政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种纸币(bì)能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是(shì)在这种货币是全(quán)球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太(tài)多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复(fù)，人们会(huì)对货币失去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，无法(fǎ)预测(cè)会有什么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治(zhì)化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印(yìn)钞赢得选票会适得其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币政策(cè)和财政政策(cè)时(shí)说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本(běn)实(shí)施的经济政策(cè)，日(rì)本人应该(gāi)接受并作(zuò)出应对。巴菲(fēi)特补(bǔ)充说，如(rú)果日元是储备货币，那些(xiē)事不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝聚力的(de)社会，但美(měi)国不应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞(chāo)是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷(mí)，国家研究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在供(gōng)大于需的市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪(zhū)价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至14元(yuán)/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今(jīn)年(nián)春(chūn)节过后(hòu)的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至(zhì)3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下(xià)跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发(fā)改(gǎi)委于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储的(de)公告(gào)称，据国家发展改(gǎi)革委监测，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作预案(àn)》规(guī)定，国家发改委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价格尽快回(huí)归(guī)合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发(fā)声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延(yán)续振荡下跌走势(shì)，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师尉秀接受期(qī)货日报(bào)记者(zhě)采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼(bī)近春(chūn)节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相(xiāng)对较(jiào)低(dī)的猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低(dī)价惜(xī)售(shòu)情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导致生(shēng)猪(zhū)二育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节(jié)假日提振，但生(shēng)猪现货(huò)价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏(piān)弱态势(shì)。申银万国期货(huò)农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于需求(qiú)淡(dàn)季，同时(shí)五(wǔ)一节前各(gè)养殖类上市(shì)公司公布(bù)一季报显示(shì)其(qí)经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预期去(qù)产(chǎn)能(néng)将对行业的发展不(bù)利，容易导致猪价(jià)的大(dà)起大落。在这个节点，国家发(fā)改(gǎi)委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国(guó)家对生猪(zhū)养殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会(huì)带(dài)来(lái)实质性生猪需(xū)求的增长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若(ruò)收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二(èr)育等利(lì)多(duō)因素共振，或会给市场带(dài)来(lái)比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终(zhōng)端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延续低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最新(xīn)数据(jù)，截至今年一季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然(rán)今(jīn)年(nián)一季(jì)度生猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年(nián)同(tóng)期(qī)相对(duì)高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生(shēng)猪产能变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个月(yuè)下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头的(de)正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机(jī)构(gòu)数据，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计下(xià)降幅度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看出(chū)，生猪产能(néng)有继续(xù)回调(dià300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋o)走势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基(jī)础依旧稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈(yíng)，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育(yù)补(bǔ)栏或会再次进场(chǎng)，带动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥(féi)进(jìn)出场节奏切(qiè)换加(jiā)快，需关注(zhù)进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的(de)小体重猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支(zhī)将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从志(zhì)认为，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位(wèi)，并高(gāo)于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释(shì)放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有(yǒu)阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤(yóu)其(qí)去年6月份以来(lái)能繁母猪环(huán)比增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可能(néng)继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季度开(kāi)始生猪(zhū)市(shì)场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货(huò)价格(gé)大概(gài)率已在(zài)慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是(shì)生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年(nián)会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间(jiān)点有望逐步过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复后(hòu)下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪总(zǒng)体供应有望(wàng)逐步增加，全年猪价(jià)重心仍(réng)将(jiāng)低(dī)于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将(jiāng)更(gèng)为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养(yǎng)猪成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后逢(féng)高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续(xù)在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间(jiān)。建议投资者(zhě)在交易上(shàng)可从单边转为观望(wàng)，边(biān)际(jì)上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体(tǐ)估(gū)值下(xià)移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋