中国金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

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　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨(jù)头均(jūn)在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一(yī)参(cān)一(yī)控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

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　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场行情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等(děng)传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第(dì)三(sān)个(gè)完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标客群(qún)机构投资者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批(pī)合资(zī)券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成(chéng)了(le)创业板注册制(zhì)改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计(jì)报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子(zi腰围88是多少 腰围88是多少码)公司，未来的(de)运营和财务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外(wài)商参股(gǔ)证券公司(sī)设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公(gōng)司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客户(hù)提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业(yè)务将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设(shè)、中(zhōng)后台支持(chí)以及集团跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国(guó)投资者(zhě)提供具有野村集团特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获(huò)证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨(zī)询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融(róng)产品业务(wù)的业务(wù)许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续(xù)代(dài)销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富(fù)管理部，负责公司高净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和(hé)超(chāo)高净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的(de)资(zī)产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全方位(wèi)资(zī)产配置和满足客(kè)户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略(lüè)，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在(zài)同一(yī)策略下提供差异化(huà)选择及多(duō)元化(huà)的(de)投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速(sù)了(le)在(zài)境(jìng)内设立(lì)控股券(quàn)商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设(shè)立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前(qián)国内的外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来(lái)看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)已成为市场上(shàng)不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在(zài)京(jīng)会见美(měi)国桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此次(cì)来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景。近(jìn)年(nián)来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实(shí)实在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西(xī)证券(quàn)即(jí)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券(quàn)商、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过(guò)与国际金融机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革(gé)和重塑不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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