近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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