金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行4月(yuè)份国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于(yú)预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民(mín)经济综合(hé)统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应称，当前价(jià)格(gé)低位运行主要是(shì)阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也(yě)不会出现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同比(bǐ)涨幅总(zǒng)体上(shàng)是回落(luò)的，4月(yuè)份(fèn)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性因素(sù)影响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市场价(jià)格有所回落。同(tóng)时，生猪市场(chǎng)供应总体是充(chōng)足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格(gé)下行，也带动了食品价(jià)格的(de)回落(luò)。4月份，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复(fù)苏乏力、全球能(néng)源价格总体(tǐ)上趋于回落(luò)，对国内居(jū)民消(xiāo)费汽柴油价(jià)格(gé)输出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品降(jiàng)价(jià)促(cù)销。今年以来(lái)，受(shòu)到汽(qì)车优惠(huì)补(bǔ)贴(tiē)政策(cè)去(qù)年底到期影响，国六(liù)B的排放(fàng)标准在今年7月(yuè)份切换(huàn)，车(chē)企降价促销力度(dù)加陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌大，带动(dòng)了(le)价格的下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是(shì)上年(nián)同期对(duì)比基数(shù)走高。上年同期(qī)受(shòu)到疫(yì)情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格(gé)进入(rù)到上涨周期(qī)等因素的影响，食品(pǐn)价格(gé)涨幅(fú)扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上(shàng)升。在(zài)这(zhè)些因(yīn)素共同(tóng)影响下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价(jià)格中食(shí)品和能(néng)源由于(yú)受到(dào)短期因素影(yǐng)响，往往波(bō)动会(huì)比较大(dà)，看价格总体的状况，更重要(yào)的(de)还要看核(hé)心(xīn)CPI。从核(hé)心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总体(tǐ)保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需(xū)求仍(réng)在恢复(fù)中，相(xiāng)关价格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带(dài)动(dòng)服务(wù)价格(gé)涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需求(qiú)带动增强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)国内外(wài)多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输(shū)入性(xìng)因素影(yǐng)响。我(wǒ)国部分大宗商品价(jià)格与国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏(fá)力影(yǐng)响，国际大宗商品价(jià)格(gé)走低(dī)、国(guó)内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学(xué)原料和化学制品业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部(bù)分行业产能(néng)供(gōng)给充裕，但市场需求(qiú)相(xiāng)对不(bù)足，价(jià)格有所下(xià)降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少，市场进入淡(dàn)季，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能(néng)比较充足，而市场需(xū)求还(hái)在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金(jīn)属冶(yě)炼和(hé)压延(yán)加工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变(biàn)动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下(xià)拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶(jiē)段(duàn)情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部(bù)分工业(yè)品价(jià)格短期下行(xíng)情况还(hái)会延(yán)续。但是(shì)随着国(guó)内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央(yāng)行报(bào)告：当前我国(guó)经济没有出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发(fā)布的一季(jì)度货币政策报告也提(tí)及通缩。报告提到(dào)，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和区间。过去一(yī)年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢(huī)复(fù)时间差(chà)和(hé)基(jī)数效应(yīng)有(yǒu)关。我(wǒ)国(guó)经济运行开局良好(hǎo)，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在(zài)稳经(jīng)济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持(chí)续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间(jiān)；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物流渠道畅通，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋(dài)子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费的(de)转化受收入分配(pèi)分化、收入预(yù)期不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居(jū)民出现提前还贷现象(xiàng)，也一(yī)定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年(nián)国际油(yóu)价(jià)一度逼近140美元大关，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美(měi)元附近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今(jīn)年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效(xiào)应，去年二季(jì)度受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低(dī)位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随(suí)着基数(shù)降低，特(tè)别是政策效(xiào)应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济(jì)内生动力也在(zài)增(zēng)强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能回(huí)升至近(jìn)年(nián)均值水平附(fù)近(jìn)。

　　报告(gào)表示，当前(qián)我国经济没(méi)有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增长，货(huò)币供应量也(yě)具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物(wù)价仍在温和(hé)上(shàng)涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合(hé)理(lǐ)适度(dù)，居(jū)民预期稳定(dìng)，不存在(zài)长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经(jīng)济短周期波动(dòng)的滞后指标，不能(néng)仅以物价回(huí)落来评(píng)判经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济(jì)的周期性(xìng)波(bō)动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱(qū)动，物(wù)价(jià)跟随需求变化而变化，使得(dé)物价变化滞后经济(jì)1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开(kāi)始修复，对(duì)价格的提(tí)振(zhèn)尚不明显(xiǎn)，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续(xù)修复，显(xiǎn)示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长期(qī)资金(jīn)来(lái)源(yuán)刻画(huà)的有(yǒu)效社融(róng)增速(sù)，去(qù)年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按(àn)照有(yǒu)效(xiào)社融(róng)变化领先(xiān)经济2个季度左右的经(jīng)验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回落，受基数、供给(gěi)和外(wài)需等(děng)影(yǐng)响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升(shēng)。除(chú)去(qù)年基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格回落，及(jí)油、气价(jià)格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下(xià)活动相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二问(wèn)：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无用？周期(qī)启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初(chū)期，资金存在(zài)一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验显示，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌资(zī)金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经(jīng)济(jì)回落(luò)、货币明(míng)显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大(dà)，去年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征(zhēng)；有所不同的(de)是，当前资金(jīn)多滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与居民理财回(huí)表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居(jū)民(mín)与企业之间信用派(pài)生偏少等紧(jǐn)密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思(sī)路不(bù)同，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表征(zhēng)不同(tóng)过往，企业有效(xiào)信用(yòng)派生(shēng)自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资拖累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主要靠企业(yè)融资扩张，有效社融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的(de)经济效应不同过(guò)往，有效信(xìn)用派生(shēng)对企业行为的支持已开(kāi)始显现。去(qù)年3季度以来，资金加(jiā)速(sù)流(liú)向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关融资显著(zhù)弱于以往，使(shǐ)得制造业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续(xù)改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了(le)信用(yòng)派(pài)生和经济增长的(de)弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕(hén)效应(yīng)”的(de)存在，使得(dé)大(dà)家容(róng)易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，放大了“春节效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底(dǐ)之后(hòu)走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市场信(xìn)心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企(qǐ)业消费(fèi)，后半(bàn)程靠(kào)居(jū)民消费能(néng)力的恢复(fù)。出(chū)行(xíng)意(yì)愿的持续改善、企业经营活动正常化(huà)等(děng)，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢(huī)复带来的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求在逐步(bù)修(xiū)复，有(yǒu)助于推动收入(rù)与消费的(de)正(zhèng)循环。

　　地(dì)产(chǎn)链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产大(dà)周期向下已是共识，地产链条修复会弱(ruò)于传统周期；但小周期超调(diào)后的(de)修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城(chéng)市地产供给(gěi)增多、质(zhì)量改(gǎi)善(shàn)，利于需求释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口(kǒu)径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入修复(fù)等(děng)，有利于(yú)稳定低(dī)能级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌