作(zuò)者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月份居民消费(fèi)价格(gé)同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观(guān传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降，出行传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平(píng)，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成当(dāng)前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个(gè)百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格分(fēn)别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行需求带(dài)动(dòng)旅游(yóu)价格(gé)环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料(liào)价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数(shù)的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资料价(jià)格环比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业(yè)看(kàn)，国际(jì)原油价格波(bō)动带动国内(nèi)油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预(yù)期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结(jié)束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继(jì)持续释(shì)放、供(gōng)给(gěi)相对充足的影响下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水(shuǐ)平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年(nián)初(chū)以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常波动区间，也(yě)指(zhǐ)向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年(nián)二、三(sān)季度受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比读数持续(xù)造成(chéng)扰动。我们认为(wèi)，应(yīng)更多关注环(huán)比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需求的(de)回(huí)升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)工作的(de)开展，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的(de)拖(tuō)累(lèi)将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归至(zhì)正常水平(píng)、整体(tǐ)将保(bǎo)持温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾。

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