5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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