随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基(jī)金，这也你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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