北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗rong>　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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