5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律大学老师最怕什么部门举报上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōn大学老师最怕什么部门举报g)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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