一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　实属和属实区别在哪，实属与属实的区别

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàn实属和属实区别在哪，实属与属实的区别g)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带实属和属实区别在哪，实属与属实的区别来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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