A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显示(shì)出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中字头的(de)中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ng>。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随(suí)着移动在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗互(hù)联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。