本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(xíng)程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zh小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国(guó)家(jiā)资(zī)本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。<小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询/p>

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