金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值(zhí)就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔街之狼(láng)”之称(chēng)的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三(sā拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些n)年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力(lì)提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是(shì)珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货分别(bi拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些é)为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天(tiān)数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的(de)“白(bái)酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向(xiàng)东，进(jìn)入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他在(zài)白(bái)酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模(mó)式，随后(hòu)，金(jīn)六(liù)福(fú)在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时(shí)间(jiān)，金六福的(de)广(guǎng)告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖南(nán)知名白(bái)酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东集(jí)团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业(yè)等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也一举成为湖(hú)南(nán)省株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民(mín)币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白(bái)酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端(duān)消费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下(xià)降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心下(xià)移，和地方酒企的渠(qú)道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价(jià)位带，其原因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小；超(chāo)高端(duān)从(cóng)5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价(jià)格带白(bái)酒节(jié)前和节(jié)后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节(jié)前增(zēng)长7%，节(jié)后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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