昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写yì)美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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