财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟决定委(wěi)员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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