尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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