一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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