5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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