5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xicpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的àng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套(tàcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的o)政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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