北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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