关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又(yò繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？u)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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