“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、20肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内16、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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