4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(y也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句án)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。