随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)氯化钾相对原子质量是多少，有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的氯化钾相对原子质量是多少，(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　氯化钾相对原子质量是多少，　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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